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报告摘要

本周市场：商用载客车上涨5.28%，汽车零部件上涨2.68%，汽车服务上涨2.07%，商用载货车上涨1.51%，乘用车下跌1.65%，沪深300下跌0.56%。A 股汽车板块上涨1.31%，沪深300 指数下跌0.56%，汽车板块跑赢沪深300 指数1.87 个百分点。

行业层面：1）乘联会预计6 月狭义乘用车零售销量183 万辆，环比+16%，同比+26%：6 月25 日乘联会表示预计6 月国内狭义乘用车零售销量183 万辆，环比增长5.2%；其中预计新能源车零售67 万辆，环比增长15.5%，同比增长26%，渗透率约36.6%。2）小鹏G6、深蓝S7、坦克500-Hi-T、腾势N7 等多款新车密集上市：6 月28 日小鹏G6 正式上市，新车基于SEPA 2.0「扶摇」架构打造，全系标配全域800V 高压SiC 碳化硅平台，充电倍率可提升50%。另外深蓝S7、坦克500Hi4-T 等新车陆续上市，腾势N7 将于7 月3 日上市。

公司层面：1）比亚迪：6 月26 日腾势销售事业部总经理赵长江称腾势N7 订单已经突破两万台，腾势N7 也将在7 月3 日迎来正式上市。

2）小鹏汽车：6 月28 日小鹏G6 正式上市，新车起售价20.99 万元，新车基于SEPA 2.0「扶摇」架构打造，全系标配全域800V 高压SiC 碳化硅平台，充电倍率可提升50%。外观采用“科技流动美学”为设计理念，并采用Robot Face 家族化前脸设计，新车打造全液晶仪表搭配内置Xmart OS 4.0 车载智能系统，整车智能花表现出色。

投资建议：1）7-8 月为乘用车销量传统淡季叠加2022 年同期高基数，乘用车销量销量短期同比环比或调整：2022 年受政策刺激同期销量处于历史高位，7 月8 月销量分别为212、210 万辆，相较于2021 年同期分别增长41%、38%。同时7 月8 月为乘用车销量传统淡季，我们预计2023 年7-8 月短期销量同比环比或有所回落。

2）近期新势力、比亚迪新车陆续上市，销量爬坡亮眼，有望带动产业链修复：蔚来全新ES6、小鹏G6、深蓝S7、坦克500 Hi4-T、比亚迪腾势N7 等新车陆续上市，ES6、G6 等新车定价亮眼车辆性能出色，理想汽车精准把握家庭用车需求销量持续攀升，腾势N7 将于7月3 日上市表现有望继续超预期，新势力及比亚迪表现亮眼有望带动产业链修复。

3）二季度为EPS 与销量的真空期，业绩期临近关注智能驾驶、机器人、FSD、800V、新势力造车等主题性机会：自动驾驶为汽车智能化 的重点发展方向；机器人市场空间远超汽车为未来重点发展方向，特斯拉预计特斯拉的长期价值将主要来自人形机器人，并预测人形机器人需求将达100 亿台；近期新势力造车陆续推出爆款车型，定价与性能超预期，销量有望持续增长相关产业链修复。短期内重点关注智能驾驶、人形机器人、FSD、800V 等相关赛道。

4）本周组合：整车：比亚迪、蔚来-SW、小鹏汽车-W；零部件：保隆科技、拓普集团、伯特利、福耀玻璃、浙江仙通、继峰股份、欣锐科技等。

风险提示：乘用车销量不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、政策刺激力度不急预期等。

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